信誉好的私彩平台

爲保證頁面正確顯示,請使用 IE9 以上 IE浏覽器或 谷歌浏覽器 360浏覽器 搜狗浏覽器 獵豹浏覽器

您現在的位置: 首頁 > 糖業綜合
解讀印度食糖供給給全球糖市帶來的機會
來源:浙商證券 發布時間:2019-05-15 梁晗

印度糖産量:2018/19榨季糖産量或小幅下滑

2018/19榨季截至3月15日,印度累計糖産量2734.7萬噸,比上榨季同期2582萬噸增長5.9%。糖産量增長的主要原因是本榨季糖廠提前開榨,尤其是馬邦和卡邦的生産進度較快——截至3月15日,印度全國仍有373家糖廠運營,去年同期這一數量爲399家,其中生産進度較快的馬邦和卡邦本榨季仍開榨糖廠數分別爲110家和11家,而上榨季則分別達149家和17家。再看生産進度與上榨季較一致的北方邦,截至3月15日,累計糖産量841.4萬噸,比上榨季同期略降0.33%。因此就目前生産進度來看,判定2018/19榨季印度食糖增産仍言之尚早。盡管印度糖業協會上調本榨季糖産量預期至3260萬噸,但我們判斷,最終本榨季印度糖産量仍有較大概率小幅下滑。

印度糖出口:出口量或不達預期

由于連續兩榨季的高産量,印度國內食糖庫存壓力較大,在消費端沒有太多刺激的背景下,印度將糖庫存消化更多寄希望于出口,目前印度糖的出口配額爲500萬噸,但因國際糖價低迷,糖廠出口意願較低,最終出口量或僅爲220萬噸,大幅低于配額。主要原因在于:盡管糖價持續低迷,庫存不斷積累,但2018/19榨季印度甘蔗收購價仍由上榨季2550盧比/噸升至2750盧比/噸,按此計算,印度糖廠成本約19.2美分/磅,遠高于當前12.6美分/磅的國際原糖價。

新榨季展望:2019/20榨季印度糖産量或大幅下滑

我們判斷,2019/20榨季印度糖産量或大幅下滑,主要基于:1、印度提高糖廠乙醇生産補貼。爲緩解食糖高庫存,2019年印度已開始探索用甘蔗生産乙醇,並于3月宣布增加1290億盧比的軟貸款以提高糖廠的乙醇産能,有利于其食糖減産。2、2019年已確定有中度厄爾尼諾,馬邦甘蔗種植面積或減少40%。厄爾尼諾會導致印度幹旱,甘蔗生産期缺水,甘蔗産量大幅下滑,最終使糖産量下滑,盡管天氣仍存不確定性,但大概率的厄爾尼諾或致印度新榨季糖産量下滑。3、連續兩年的高産量、高庫存、低糖價使印度糖業不堪重負。本榨季之初對減産有較強預期,但以目前生産進度來看,2018/19榨季仍保持高産,印度糖廠不得不多承擔一榨季壓力,再繼續高産已難以爲繼,加之印度政府對乙醇生産的政策傾斜,即使甘蔗産量變化不大,下榨季糖廠或主動減産。

多家機構均預計2019/20榨季全球糖市將出現供需缺口,我們判斷2019年糖價或呈現前低後高的格局,糖價將于2019/20榨季開始之際迎來趨勢性上漲,因此2019年下半年或是糖價周期反轉的拐點。


分享:
頂部